中旬煤市震荡下行 煤价继续承压下跌

清明节前，电厂开启小范围采购，煤价跌幅有所收窄，一度出现小幅反弹。但政策调控稳步推进，加之疫情影响企业开工率;节后第一周，环渤海港口市场供需情况持续宽松，贸易商加快出手，煤炭价格承压下行。

距离5月1日电煤中长期交易价格降到合理区间的日子越来越近，叠加电厂日耗也在下降，愿意降价出货的贸易商增多。今年，煤炭产能要增加3亿吨，煤炭供需形势就会更加宽松。且最近，受疫情及部分电厂机组检修等因素影响，沿海八省电厂日耗降至160万吨，一度逼近春节期间水平。而八省电厂库存增加到2800万吨，存煤可用天数升至18天。需求低迷、长协兑现率提高的情况下，大部分电厂选择长协煤拉运，减少市场采购数量，港口交割减少。

疫情影响仍在持续，物流不畅、部分企业停工导致工业生产受到影响，电厂日耗低迷不振，水泥、化工等非电终端的采购萧条，节后需求释放缓慢，市场偏弱运行。受大秦线检修延迟影响，港口调入情况不错，而到港拉煤船减少，环渤海港口库存持续垒库，环渤海港口合计存煤2094万吨，社会库存恢复性增加。

情波及范围不断扩大，江浙沪等煤炭消费腹地企业停工停产增多，工人在家隔离。此外，全国大部分地区取暖用煤旺季已过，下游耗煤负荷下降。在长协兑现提高及清明假期前的一轮补库下，沿海八省及内陆电厂存煤水平提高很快;节后，采购节奏放缓，煤价上涨无力，随后开始回落。截止目前，我国环渤海港口合计下锚船降至126艘，较3月底减少了39艘。这里有需求减弱的因素，也有电厂“买涨不买落”的原因。

目前，上级主管部门开展煤炭中长期合同签订履约专项核查工作，从央企到地方的现场核查，对长协煤履约率的提高起到了很大作用，且主力煤企从四月份开始执行新的价格机制，并下调煤炭出矿价格，降低了发运成本，促使产地煤价回落。调控政策稳步落实推进、供需偏紧局面缓解，压迫煤价承压下行。增产情况按计划推进，加上四月份电厂日耗低位，预计四月份中旬，煤价还有50-100元/吨的回落空间。

疫情好转后，经济复苏加快，煤炭市场得到提振，而俄乌冲突引发全球能源危机，以及南方“迎峰度夏”之前囤煤等内外部因素影响下，均会对煤炭价格起到很大支撑。因此，四月下旬，最晚五月上旬，工业企业开工率提高，煤炭需求增加，市场强势复苏，煤价理性上调是大概率的事。